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疫情沖擊下的亞洲服裝和鞋類行業影響如何?

2022-08-12 09:09:29 來源:https://cn.investing.com 中國鞋網 http://www.websitemaintenancesupport.com/

在本系列文章中,我們使用 FactSet 數據來探討全球新冠肺炎疫情對世界各地服裝和鞋類行業的影響。我們用基礎的聯合國商品貿易數據補充了 FactSet 工作站中包含的國際貿易數據,以便更好地理解供應商和買家之間的產品流動。

在第一篇文章中,我們將觀察迄今為止的銷售業績,并整合經紀人和分析師對該行業的看法,以及他們對未來三年銷售增長的預期。在第二篇文章中,我們將更詳細地探討企業資產負債表,以更好地理解疫情時期如何改變了企業財務狀況的結構。第三篇文章將探討復蘇的不同選項,并提出一些企業應該優先考慮的高層董事會議程項目(如果他們還沒有這樣做的話)。本系列的最后一篇文章將總結我們的發現,并討論全球服裝和鞋類行業的前景。


亞洲在全球貿易中的重要性

消費者對時尚,尤其是對快銷時尚品的渴望從未如此強烈。今年已過去大半,讓我們有足夠的財經信息開始分析并得出關于疫情時期如何影響這個行業的結論。

首先,讓我們使用按國家分列的聯合國海關出口數據來確定該行業的規模。2021年,服裝和鞋類相關產品的生產和出口總額為 5821 億美元。這比2017年的同期水平增加了 478 億美元。不出所料,2020年全球貿易活動下降,貿易額降至 5016 億美元。2021年的數據告訴我們,需求已經絕對反彈。

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到目前為止,亞太地區是最大的出口地區,占2021年所有出口活動的61%,總額為 3751 億美元。其次是歐洲,占37%,世界其他地區的比例很小。

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世界上最大的三個出口國都位于亞洲。中國的出口額為 1876 億美元 (29.3%),越南排在第二位,為 587 億美元 (9.2%),孟加拉國為 443 億美元 (6.9%),位居第三。這三個國家的出口總額占世界出口總額的近一半,占亞洲出口總額的四分之三。

美國是這些商品的最大受益者(沒有之一)。它進口了全球14% 的服裝和鞋類出口產品,總額達 902 億美元。其中47.1% 來自中國,集中度風險較大。從中國出口的角度來看,只有不到三分之一的中國產出流向美國,因此集中風險只存在于美國一方。

讓我們更詳細地研究一下這種關系。下圖顯示了過去五年中國服裝和鞋類出口總額與出口到美國的產品總量的對比。

總體而言,自2017年以來,中國的產出一直在下降。疫情當年年初,出口水平為近年來最低。然而,2021年的數據顯示,盡管許多國家仍在與復雜的疫情形勢作斗爭,需求仍迎來了強勁反彈。

雖然中國的產出在下降,但在2017年至2018年期間,流向美國的出口量增加了。但在2018年美國開始對中國進口商品征收貿易關稅后,來自中國的進口產品量出現下降。2020年,中國對美國的服裝和鞋類出口較上年下降21%。

不過,考慮到美國面臨的通脹挑戰,以及是否暫停關稅計劃的決定懸而未決,可能會有一定的緩解。暫停征收關稅具體如何實施還有待決定,但這似乎是短期內的快速勝利,可能會帶來更持久的影響。


未來幾年該行業的銷售預期如何?

為了解市場分析師對該行業的預測,我們利用 FactSet Estimates 的數據,綜合了服裝品牌和大型零售商的分析師和經紀人的意見。


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這一數據集只包括了經紀人和分析師提供意見的重要公司。不過,鑒于這些公司在市場上的主導地位,這應該會讓我們對該行業的未來表現有一個大體的了解。較小的零售商和獨立零售商將不可避免地將此視為他們可能的最佳表現。

在歐洲,2021年的增長率為35%,顯著高于其他所有地區,但預計這種高水平的勢頭是短期的;預計未來幾年,增速將回落至中位數至高位數水平。這證實了一點:該行業的規模將繼續擴大。

雖然一開始的增長保持在高位,但到2024年,除亞洲以外的所有指標都將大致持平。相比之下,亞洲去年的增長要溫和得多,但預計未來增長將更加平穩,結果就是2024年的預期增長率遠高于世界其他地區。


亞洲地區銷售業績

亞洲表現最好的企業在2020年之前的幾年里銷售額增長幅度約為十幾個百分點,然后略微下降到負值,并在2021年迎來強勁復蘇。

2021年的銷售額反彈幾乎是疫情前最大增幅的兩倍。業績中等的企業的銷售額同比增幅保持在個位數增長率的低水平,到2020年的降幅更大,為16%。2021 年的數據有望在很大程度上修正這種下降趨勢。

疫情前,中國大陸企業的增幅要大得多。2017年,業績表現最好的企業實現了近20% 的增長,但2020年和2021年的整體水平與更廣泛的亞洲地區非常一致。

在中國大陸生產、但總部設在香港的企業,2020年的降幅要大得多。業績最好的公司銷售額下降了13%,而業績中等的公司銷售額下降了22%。然而,這些企業的下降趨勢是從2019年開始的;業績表現最好的公司銷售額增長從14%下降到4%,業績中等的公司銷售額增長連續兩年下滑。2019年,這些企業的銷售額下降了5%。


壞賬和呆賬水平高

銷售是一家企業的命脈,但只有當款項按照發票全部付清時,銷售額才會增加價值。

在一個銷售組合中,較高的壞賬和呆賬水平可能表明企業的信貸控制流程很糟糕。但考慮到我們剛剛經歷的前所未有的疫情,歐洲和北美零售行業的破產水平可能是這一數值增長的一個關鍵原因。


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如果我們將2021年與2019年疫情前的水平進行比較,這張圖表中的所有三個基準都保持在較高的水平。

疫情前和疫情后,中國仍然是受壞賬和呆賬水平影響最嚴重的國家。疫情爆發前,中國違約率為3.4%,在 2020年飆升至6.3%,去年降至4.7%。這一比例略低于5%,但仍然很高。如果2022年也保持在類似的水平,中國制造商可能需要更審慎地關注他們的運營流程。

亞洲總體以及中國香港在2021年的基準水平僅略高于疫情前的水平,這進一步突顯出中國大陸可能還有更多工作要做。

壞賬和呆賬水平高的危險不僅在于銷售無法收回貨款,而且商品通常也無法收回——當你想要收回商品時,它們通常已被轉移且難以追蹤。損失的不僅是銷售,還有與銷售和回收過程相關的庫存和管理費用。在這方面的糟糕表現也可能表明銷售團隊沒有正確遵循支撐業務整體盈利能力的關鍵績效指標 (KPI)。

在本系列的下一篇文章中,我們將研究亞洲服裝和鞋類行業企業的資產負債表發生了什么變化。

本文章由第三方撰稿人撰寫,不一定反映FactSet的觀點。本文章包含的信息并非法律、稅務或投資建議。FactSet不為任何投資背書,亦不推薦任何投資;對于根據本文所含信息采取行動或不采取行動而直接或間接導致的任何后果,FactSet不承擔任何責任。

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